Märkte & Trends

Schwächelndes US-Wachstum, hartnäckige Inflation, volatile Ölpreise – und gleichzeitig Aktienkurse nahe der Rekordmarke. Anleger müssen derzeit einige Widersprüche aushalten. Jörg Graf und Thomas Ott ordnen ein, welche Dynamiken aktuell wirken.
Erfreulichen Gesprächsstoff liefert uns derweil Europa. Denn die Eurozone wächst leicht, und der deutsche Einkaufsmanagerindex erreicht den höchsten Stand seit vier Jahren. Sind das bereits erste Investitionseffekte – oder nur ein kurzes Aufatmen? Und heißt das fürs Portfolio: USA raus, Europa rein?
Zu guter Letzt die eigentliche Sommer-News: Am Anleihemarkt ist gerade richtig Bewegung drin. Langlaufende Staatsanleihen in den USA, Großbritannien oder Japan bieten Renditen auf Niveaus, die seit Jahren nicht mehr erreicht wurden – allerdings nicht ohne Grund. Braut sich da angesichts der weltweiten Staatsverschuldung etwas zusammen? Welche Entwicklungen Anleger am Anleihemarkt derzeit besonders im Blick haben sollten, erfahrt ihr in dieser Folge.
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00:00:00 Intro und Prolog
00:01:02 US Wirtschaft
00:06:05 US Geldpolitik
00:07:43 Europa
00:09:36 Aktien
00:14:46 Anleihen
00:19:52 Zusammenfassung

Geopolitische Unsicherheit, ein neuer US-Notenbankchef und ein Nahostkonflikt ohne klare Exitstrategie – in den letzten sechs Monaten wurden Anlegernerven ziemlich strapaziert. Gemeinsam mit Ruben Fiebig aus dem Multi-Asset-Team der MEAG blicken wir zurück – und nach vorne.
An den Aktienmärkten steigen die Gewinnerwartungen, der KI-Investmentboom prägt weiterhin die Entwicklung vieler Technologieunternehmen sowie deren Wertschöpfungsketten. Dennoch bleibt der Blick auf langfristige Entwicklungen entscheidend. Denn gerade bei den KI-Unternehmen sehen wir eine Diskrepanz zwischen dem hohen Investitionsbedarf und den aktuell erwarteten Erträgen. Wie geht der Markt mit den hohen Bewertungen um, ist mit einer Kurskorrektur zu rechnen?

Außerdem geht es in dieser Folge um folgende Überlegungen:

- Werden die anstehenden Wahlen – Landtagswahlen, Frankreichwahl, US-Midterms – einen entscheidenden Einfluss auf die Märkte haben?
- Wie wirken sich die hohen Haushaltsdefizite auf Staatsanleihen aus?
- Welche Faktoren sprechen derzeit für kurzlaufende Unternehmensanleihen?

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Kaum ist der Friedensdeal mit dem Iran unter Dach und Fach, gehen die Märkte zur Tagesordnung über: Umsätze, Margen, Produktivität. Entsprechend stark schließt das zweite Quartal in den USA, der Nasdaq verzeichnete mit 21,4 Prozent den höchsten Quartalsgewinn seit 2020 – auch dank KI.
In Europa fällt die Euphorie deutlich verhaltener aus. Inflationsrisiken, strukturelle Herausforderungen und zurückhaltende Wachstumsprognosen bremsen besonders in Deutschland die Dynamik. Selbst das Sondervermögen konnte bislang keine neuen Impulse setzen. Zwar sind die Bewertungen diesseits des Atlantiks günstiger – doch ist das Anreiz genug für Anleger?
Ein zweiter Blick lohnt sich auch bei den Anleihen. Denn nicht alles, was Rendite bringt, ist automatisch investitionswürdig. Entscheidend bleibt: Wo ist wie viel Risiko bereits eingepreist? Und wie zeitgemäß ist die klassische 60/40-Aufteilung aus Aktien und Anleihen heute noch?

Außerdem gehen Jörg und Thomas folgenden Fragen nach:
• Ist der anhaltende KI-Boom noch gesund oder schon gefährlich?
• Sorgt die Weltmeisterschaft in den USA für einen Konsumkick?
• Welche Schwellenländer sind derzeit spannend für Anleger?

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So viele Kontraste wie aktuell sehen wir selten in der Weltwirtschaft. China zeigte zuletzt stabilere Signale, während in den USA und Europa anhaltend hohe Energiepreise die Dynamik bremsen – mit stärkeren Folgen für Europa. Was stützt die US-Wirtschaft in dieser Lage und welche Schlüsselrolle haben hier die Zentralbanken?
Die alte Marktlogik – sinkende Inflation plus Zinssenkung gleich Marktschub – greift in diesem Umfeld nicht mehr. Denn aufgrund der vielen Szenarien rund um Geopolitik, Energiepreise und Notenbanken müssen Anleger gerade besonderes Augenmaß beweisen. Zwischen attraktiven Anleihen, anspruchsvollen Aktienbewertungen und sicheren Rohstoffen hat ein sauber gewichtetes Portfolio mehr Relevanz denn je.

In diesem Zusammenhang besprechen Jörg Graf und Thomas Ott auch folgende Fragen:
• Ist das Risiko einer Stagflation derzeit real?
• Welche Anleihen sind aktuell besonders interessant?
• Warum lohnt sich jetzt ein genauerer Blick auf die Zinskurve?

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00:00:00 Intro und Prolog
00:01:40 Wachstum und Zentralbanken
00:05:16 Aktien
00:09:40 Anleihen
00:12:28 Cross Asset Synthese

Trotz fundamentaler Stärke zeigten die letzten Wochen deutlich, wie sensibel die Märkte auf weltpolitische Veränderungen reagieren. Zuletzt sorgte die Richtungswahl in Ungarn allerdings für Optimismus unter den Investoren – und Hoffnung im Hinblick auf die freizugebenden EU-Gelder. Prompt fielen die Risikoprämien für ungarische Staatsanleihen, was einen positiven Nebeneffekt für die Portfolien nach sich zog.

Auch die Lage in Iran geht nicht spurlos an den Märkten vorbei. Aufgrund der Waffenruhe und des steigenden Drucks seitens der USA haben sich die Märkte zwar vorübergehend erholt, trotzdem treibt der hohe Ölpreis die Inflation. Stabile Arbeitsmarktdaten stützen die Konjunktur bislang, doch wie fragil ist diese Basis?

Thomas Ott ordnet die Situation ein und beantwortet außerdem folgende Fragen:
• Welche Zweitrundeneffekte erwarten wir als Folge des hohen Ölpreises?
• Wie betrifft die US-Blockade der Straße von Hormus den Iran-Verbündeten China?
• Welche Sektoren verzeichnen aktuell wieder eine verstärkte Nachfrage?

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00:00:00 Intro und Prolog
00:00:37 Makroökonomisches Bild
00:02:52 Irankonflikt
00:04:44 Aktien
00:06:28 Anleihen & Zinsen
00:08:05 Ausblick & Zusammenfassung