CLOSE THE DEAL - M&A & Private Equity Podcast

Diese Folge wurde erstmalig am 21.05.2025 ausgestrahlt.

Search Funds galten lange als amerikanisches Phänomen, bis die Gründerszene das Modell für den deutschen Mittelstand entdeckte. Doch wo genau fängt ein Search Fund an, wo hört ein Management Buy In auf, und wie viel eigenes Kapital braucht ein Searcher wirklich?

Mein Gast ist Florian Adomeit von DUB. Mit ihm rolle ich das Thema als Deep Dive auf, von den Modellen am Markt über die Kapitalsuche und das Dealsourcing bis zu den Verticals, die sich für Searcher besonders eignen.

Wir beleuchten in dieser Episode:
warum kaufen statt gründen boomt,
wie viel Eigenkapital ein Searcher braucht,
wo die Grenze zwischen Search Fund und MBI liegt,
welche Verticals sich für Searcher besonders eignen,
warum Deutschland den USA weiter deutlich hinterherhängt,
und vieles mehr...

Viel Spaß beim Hören!

***

(00:00:00) Intro
(00:02:00) Kaufen vs. Gründen
(00:05:17) Relevanz für Gründer
(00:07:59) Notwendiges Kapital
(00:10:20) Ursprung von Search Funds
(00:15:17) Search Fund Modelle
(00:17:31) Accelerator Modelle
(00:21:57) Equity-Aufteilung
(00:25:36) Self Funded Search Fund vs. MBI
(00:31:24) Kapital-/Investorensuche
(00:36:15) Dealsourcing
(00:39:58) Fehlanreize durch FK
(00:42:19) Übernahme
(00:47:35) Mentoring & Governance
(00:50:52) Unternehmensentwicklung
(00:52:57) Verticals
(00:57:48) Kapitalintensive Verticals
(01:03:25) Zahlen, Daten, Fakten
(01:07:11) Deutschland vs. Ausland
(01:13:26) Fazit

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Eine M&A-Beratung komplett von Null aufzubauen, ist schon in ruhigen Zeiten ein Kraftakt. Ausgerechnet in einer Phase, in der etablierte Boutiquen fusionieren oder ganz aufgeben, ein europaweites Team von über 160 Beratern aus dem Boden zu stampfen, wirft die Frage auf, wie so etwas gelingt und ob der Markt auf einen weiteren Anbieter überhaupt gewartet hat.

Mein Gast ist Christian Ramme, Managing Director bei Alvarez & Marsal in München. Mit ihm spreche ich über den Aufbau einer Corporate-Finance-Sparte from scratch, wie die ersten Mandate ohne Track Record entstehen, wie man im hohen Tempo Partner gewinnt, ohne an Qualität zu verlieren, und warum der europäische Software-Markt gerade komplett neu bewertet wird.

Wir beleuchten in dieser Episode:
wie Christian ins M&A gefunden hat,
warum er zwischen Beratung und PE pendelte,
wie A&M eine ganze M&A-Sparte von Null aufbaut,
wie das Team trotz hohem Tempo seine Qualität hält,
warum der Software-Markt gerade komplett neu bewertet wird,
und vieles mehr...

Viel Spaß beim Hören!

***

(00:00:00) Intro
(00:01:44) Begrüßung & Werdegang
(00:08:50) ProSieben & Seven Ventures
(00:11:59) Zurück auf die Beraterseite
(00:15:08) Aufbau bei KPMG
(00:20:31) Wechsel zu Tenzing
(00:23:48) Market Making in Deutschland
(00:29:08) Von Tenzing zu A&M
(00:31:36) Aufbau der M&A-Einheit bei A&M
(00:34:06) Timing des Markteintritts
(00:37:27) Industry-first & Teamaufbau
(00:40:34) Qualität & Kultur im Wachstum
(00:44:50) Wettbewerb im Mid-Market
(00:47:41) Synergien zwischen Teams
(00:49:52) Bilanz nach erstem Jahr
(00:54:25) Software-Markt & Exits
(01:00:20) Portfolio-Altlasten
(01:04:28) Market Timing
(01:09:19) Rule of 40 & Profitabilität
(01:12:38) Learnings & größter Fehler

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Attraktive Mittelständler bekommen inzwischen bis zu zehn Kaufanfragen am Tag, und fast alle davon landen ungelesen im Papierkorb. Wie erreicht man einen Inhaber, der längst abgestumpft ist gegen generische Massenansprache, und bringt ihn tatsächlich ins Gespräch?

Meine Gäste sind Jean-Christophe Irigoyen und Jan Steinbächer, die bei WTS Advisory das Buy-Side-Geschäft verantworten und ausschließlich Käufer beraten. Mit ihnen spreche ich über die neue Käufervielfalt im Mittelstand, warum sogar Private Equity externe Sourcing-Hilfe einkauft, über mehrseitige Briefe, die noch per Post verschickt werden, und darüber, was KI im Sourcing heute leistet und wo der Mensch übernimmt.

Wir beleuchten in dieser Episode:
warum Zukäufe härter umkämpft sind,
wieso WTS ausschließlich die Buy-Side berät,
warum selbst Private Equity Sourcing-Hilfe holt,
wie mehrseitige Briefe echte Erstkontakte schaffen,
was KI im Sourcing leistet und wo der Mensch übernimmt,
und vieles mehr...

Viel Spaß beim Hören!

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Timestamps
(00:00:00) Intro
(00:01:56) Zwischenfazit nach einem Jahr bei WTS
(00:06:53) Werdegang Jan und Weg ins M&A
(00:11:39) Buch und Auszeit in Thailand
(00:15:29) Werdegang JC und Weg in den Mittelstand
(00:17:52) Der gemeinsame Weg zu WTS
(00:21:55) WTS als Steuerhaus und Buy-Side-Fokus
(00:23:51) Radikale Spezialisierung und strikte Trennung
(00:27:25) Kundenspektrum und verändertes Wettbewerbsumfeld
(00:30:38) Buy-and-Build-Fonds als verlängerte Werkbank
(00:33:02) Relevante Deal-Größenordnung
(00:36:31) Proprietärer Dealflow und Bieterprozesse vermeiden
(00:39:23) Warum generische Massenansprachen scheitern
(00:42:51) Erste vier Wochen: Strategie-Workshop
(00:48:02) Longlist-Erstellung und Grenzen der KI
(00:54:16) Nachfassen bis zum Erstgespräch
(00:57:10) Kais PE-Zeit: Inhaber direkt erreichen
(01:00:38) Conversion-Quoten von Brief bis LOI
(01:03:12) Honorierung mit Retainer und Erfolg
(01:06:06) Blick nach vorne: KI und menschliche Komponente

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Der deutsche Mittelstand steht vor einer gewaltigen Nachfolgewelle, und ausgerechnet der Beruf, der sie bewältigen soll, ist kaum greifbar: M&A-Berater ist kein geschützter Begriff, und einen klaren Einstiegspfad gibt es nicht. Zwischen Investmentbank, Business Broker und Nachfolgemoderator liegen ganze Welten, und gerade im kleinteiligen KMU-Segment zählt am Ende oft das Gespür für den Menschen hinter dem Lebenswerk.

Mein Gast ist Florian Adomeit von DUB. Mit ihm spreche ich über den Weg zum M&A-Berater, vom klassischen Einstieg über den Quereinstieg bis zu Honorarmodellen, typischen Anfängerfehlern und der Frage, wie Technologie das Berufsbild verändert.

Wir beleuchten in dieser Episode:
wer als M&A-Berater arbeitet,
welche Skills der Einstieg wirklich verlangt,
wie Quereinsteiger an die ersten Mandate kommen,
was am Ende als Honorar für den Berater übrig bleibt,
welche Anfängerfehler den Deal am Ende scheitern lassen,
und vieles mehr...

Viel Spaß beim Hören!

***

Timestamps
(00:00:00) Intro
(00:01:38) Berufsbild M&A-Berater
(00:05:23) Berater, Broker, Nachfolgemoderator
(00:07:41) Klassischer Berufseinstieg
(00:10:21) Skills und Finanzwissen
(00:12:14) Quereinstieg und Kandidaten
(00:16:36) Alltag und Kernkompetenzen
(00:21:29) Selbstständigkeit und Mandatsgewinnung
(00:24:57) Leadgenerierung und Wertrechner
(00:28:36) Franchise- und Netzwerksysteme
(00:32:31) Erfolgshonorar und Provisionsmodelle
(00:37:51) Wirtschaftlichkeit und Closing Rate
(00:40:58) Kosten für Leads und Franchise
(00:44:09) Zukunft und Technologieeinsatz
(00:49:11) Top 5 Anfängerfehler
(00:54:58) Success-Fee versus Retainer
(00:58:18) Anzahl paralleler Mandate
(01:00:59) Klare Kante bei Preiserwartungen

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Über fünf Jahre lang kannten die Bewertungen von Private-Equity-Portfolios nur eine Richtung, nämlich nach oben. Jetzt fällt der maßgebliche Marktindex erstmals wieder, während Exits ausbleiben und Fonds auf ihren Assets sitzen.

Mein Gast ist Dr. Michael Drill, CEO von Lincoln International in Deutschland, dessen Investmentbank weltweit tausende PE-Portfolios bewertet. Zwei Jahre nach seinem ersten Besuch spreche ich mit ihm über seinen Börsengang an der NYSE, den Exit-Stau und den Einfluss von KI auf die Bewertungen.

Wir beleuchten in dieser Episode:
wie Michael den IPO erlebte,
warum die Marktprognose von 2024 nicht aufging,
wie lange PE-Fonds den Exit-Stau aussitzen können,
was der Lincoln-Index über PE-Portfoliowerte aussagt,
wie KI Bewertungen und die Arbeit der Banken verändert,
und vieles mehr...

Viel Spaß beim Hören!

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Timestamps
(00:00:00) Intro
(00:03:27) Börsengang & erster Handelstag
(00:05:36) Vorteile der Börsennotierung
(00:08:18) Timing des Börsengangs
(00:09:33) Bankkurse als Frühindikator
(00:11:23) Bilanz der Marktprognose 2024
(00:14:16) Warum M&A-Deals scheitern
(00:16:28) Zinslast alter Finanzierungen
(00:18:23) Exportabhängigkeit deutscher Konjunktur
(00:23:30) Demografie als Standortproblem
(00:27:32) Verkäufliche Branchen & KI-Schatten
(00:30:30) Strategen vs. PE-Käufer
(00:34:29) Continuation Funds als Ausweg
(00:38:27) Schockstarre der PE-Fonds
(00:40:08) Konsolidierung der Fondslandschaft
(00:43:38) Outperformance von PE-Portfolios
(00:47:23) US-Index fällt erstmals
(00:50:48) KI im Maschinenraum
(00:57:24) Ausblick M&A-Markt
(01:00:16) Rat an verkaufswillige Unternehmer

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Alle Links zur Folge:
Kai Hesselmann auf LinkedIn: https://www.linkedin.com/in/kai-hesselmann-dealcircle/
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Dr. Michael Drill auf LinkedIn: https://www.linkedin.com/in/michael-dr-drill-8388639/
Lincoln International auf LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/lincoln-international/
Folge 49 mit Michael: https://dealcircle.com/ClosetheDeal/episoden/49-lincoln-michael-drill/
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