RFI - Aujourd'hui l'économie

Apple a dénoncé ce mardi 17 septembre une décision qui défiait « la réalité et le bon sens ». La Commission européenne en a pris pour son grade au premier jour de l'audience à Luxembourg. Audience qui se poursuit ce mercredi. Le spécialiste des téléphones intelligents dénonce devant la justice de l'Union européenne la condamnation de Bruxelles en 2016 à lui faire payer 13 milliards d'euros d'impôts à l'Irlande. Décision contestée par Dublin également. Si Apple est sommée de payer 13 milliards d'euros à un pays qui ne les réclame pas, c’est parce que cette somme est considérée par Bruxelles comme une « aide d'État » illégale. Pendant des années, selon l'enquête de la Commission européenne, Apple a rapatrié en Irlande ses revenus engrangés dans toute l'Europe, l'Afrique et le Moyen-Orient. Un moyen de payer ses impôts dans un pays à la fiscalité avantageuse. Mais ce qui titille vraiment la Commission, c'est qu'Apple aurait bénéficié d'un dispositif spécial lui permettant de payer encore moins d'impôts. L'Irlande a estimé ce mardi que la Commission se trompait. Il faut dire que le gouvernement y trouve son intérêt : attirer des grands groupes comme Apple ou encore Google, et le travail qui va avec. La firme à la pomme, par exemple, emploie 6 000 personnes dans le pays. Apple a choisi d'en découdre. L’entreprise a expliqué ce mardi que ses impôts, elle devait les payer aux États-Unis, là où elle conçoit et développe ses produits phares comme l'iPhone ou encore l'iPad. Cela dit, des milliards de bénéfices n'avaient pas été rapatriés aux États-Unis à l'époque et avaient donc échappé à l'impôt. Le groupe a souligné avoir fait revenir ses bénéfices, accumulés pendant des années, dans le giron américain profitant de la réforme fiscale de Donald Trump de 2017, après la décision de la commission. De son côté, Google passe à la caisse et a accepté la semaine dernière de payer près d’1 milliard d’euros pour solder ses contentieux avec le fisc français. Le groupe de Mountain View avait déjà conclu des accords avec le Royaume-Uni et l’Italie. D’une manière plus générale, les cartes sont en train d'être rebattues au niveau international. La France a voté une taxe Gafa, basée sur le chiffre d'affaire des géants du numérique dans le pays, une taxe vouée à disparaître dès lors que les membres de l'OCDE, l’Organisation de coopération et de développement économique, seront tombés d'accord pour réformer des règles devenues obsolètes. Les négociations en cours depuis 2013 pourraient s'accélérer pour prendre en compte le fait que beaucoup d’entreprises n’ont plus de présence physique là où elles ont leurs clients. Répartition et taux minimum Le projet d’accord repose sur deux piliers : une répartition des impôts payés par les multinationales entre les pays où elles vendent leurs biens services et la mise en place d’un taux d’imposition plancher au niveau international pour les sociétés. L’Organisation espère rédiger un texte pour la fin de l’année et le faire approuver en 2020. L’impact devrait aller bien au-delà des membres de l’OCDE. Au total, 130 pays seraient concernés. Mais de l’aveu même du ministre français de l'Économie Bruno Le Maire fin août, de nombreuses questions restent encore à trancher et pas des moindres. Parmi elles, la définition du type d’entreprises visées et le niveau de taxation. Néanmoins, la conclusion d’un accord ne semble plus si inaccessible. « L’OCDE a de bonne chance d’aboutir », estime l'économiste Jacques Lecacheux, professeur à l‘université de Pau et à Sciences Po-Paris, car « cette réforme va dans le sens de l’Histoire ». Il voit les politiques évoluer sous la pression de l'opinion publique. Dernier exemple en date, aux Pays-Bas, le gouvernement prépare une réforme sur la fiscalité des multinationales pour corriger son image de paradis fiscal pour les grands groupes. Et surtout, lors du G7, le président américain Donald Trump a donné son aval à une réforme de la taxation des géants du numérique. L'étau se resserre autour des Gafa autant en Europe qu’aux États-Unis Bruxelles a en tous cas envoyé un signal politique en laissant à Margrethe Vestager, la bête noire des Gafa, son poste de commissaire à la concurrence et en lui offrant une promotion. Elle récupère le numérique et prend le statut de « vice-présidente exécutive » ed la Commission européenne. Car derrière la réforme de la fiscalité, si les sommes à récupérer pour les États ne sont pas négligeables, aux yeux de Jacques Lecacheux, « il y a surtout une volonté de remettre de l'ordre dans le jeu de la concurrence ». Spectre du démantèlement La taille des Gafa et leurs pratiques commerciales inquiètent d'ailleurs aux États-unis également. Des enquêtes anti-trust sont en cours contre Google et Facebook. Pour les grands groupes, cela comporte le risque théorique d'un démantèlement. C'est même ce que souhaite Elizabeth Warren candidate à l'investiture démocrate. Le risque théorique se concrétisera-t-il ? Il existe en tous cas des précédents avec l'éclatement de la Standard Oil en 1911 qui a conduit à la création de Chevron, Mobil ou encore Exxon. Mais jusqu'ici, rien de semblable ne s'est produit dans le domaine de l'informatique et du numérique. Une enquête a bien été lancée en 1969 contre IBM. Elle a finalement été abandonnée treize ans plus tard, la révolution de la micro-informatique ayant mis fin au monopole du groupe sur les ordinateurs.

Les start up françaises auront bientôt de nouveaux partenaires pour financer leur croissance. Le président Macron doit présenter aujourd'hui mardi 17 septembre, le nouveau dispositif facilitant leur accès au capital. Une initiative bienvenue, car si la french Tech a le vent en poupe, les jeunes pousses tricolores ont encore du mal à trouver de l'argent quand elles veulent grossir. Afrimarket par exemple a été contraint il y a quelques jours de demander son placement en liquidation judiciaire; et pourtant cette start-up française était plus que prometteuse, elle a été créée en 2013 avec l'ambition de devenir l'Amazon du continent africain. Mais sa fondatrice jette l'éponge faute d'avoir pu lever les fonds suffisants. Afrimarket était en concurrence avec Jumiah, une start-up créée en Allemagne qui est allée chercher des fonds aux États-Unis pour prendre la pole position. Jumiah est maintenant coté à la bourse de New York. Qu'est-ce qui manque en France pour aider les start-ups à grandir? Des fonds de capital-risque, c'est-à-dire des fonds que les investisseurs sont prêts à parier, au risque de tout perdre. Les start-ups décrochent facilement le capital pour démarrer leur activité, elles arrivent encore à en trouver pour le second tour de table, mais bien souvent elles calent au troisième tour, au stade où elles ont de gros besoins, mais pas encore la taille suffisante pour entrer en bourse. L'an dernier seulement trois start-ups françaises ont obtenu des montants supérieurs à 100 millions d'euros pour financer leur croissance. Beaucoup d'autres sont en rade alors que l'argent est disponible: 1600 milliards d'euros sont investis en assurance vie et seulement 6% de ce trésor national sert à financer l'innovation. Comment s'y prendre pour mobiliser cette manne? Emmanuel Macron va demander aux grands acteurs français de la banque et de l’assurance, mais aussi à des investisseurs publics comme EDF de s'engager à hauteur de 10 milliards d'euros sur trois ans pour alimenter ces fonds. Et puis pour faciliter la vie de ces pépites, sera créé un next 40, une liste des 40 entreprises revue chaque année, les élues bénéficieront de plus de visibilité et d'un accès privilégié à toutes leurs démarches. Ce coup de pouce intervient à un moment où la french Tech connait une effervescence remarquée. Les montants investis sont en train d'exploser. Pendant les six premiers mois de l'année 2,8 milliards d'euros ont été investis dans les jeunes pousses tricolores, c'est presque deux fois plus qu'au cours du premier semestre 2018. Et les gros tickets sont deux plus fréquents que l'an dernier. La France est-elle devenue la start-up nation promue par le président? Les investisseurs étrangers sont de plus en plus présents dans l'hexagone. Le nombre de start-ups explose depuis trois ans à Paris alors qu'il décline en Allemagne. Il faut cependant relativiser : dans les fintechs hexagonales, un créneau où les Français excellent, avec déjà un fleuron, Kiryba, la licorne franco-américaine licorne, 365 millions d'euros ont été investis en 2018 contre 112 milliards de dollars à travers le monde. Deuxième chiffre pour garder la tête froide: malgré les incertitudes liées au Brexit, le Royaume-Uni demeure le champion des licornes, des entreprises valorisées à plus de un milliard de dollars. On en dénombre 27 outre-Manche et seulement 7 en France. Parmi elles Deezer, Blablacar, ou encore Doctolib qui, qui sait, seront peut-être les GAFA de demain. ►En bref Airbus sous la menace de sanctions américaines validées par l'organisation mondiale du commerce Washington prépare une salve de représailles contre les pays actionnaires du constructeur aéronautique européen (d'après nos confrères du Figaro). Car au terme de 15 ans de conflit, l'OMC a enfin rendu son jugement et l'a communiqué à l'administration Trump. Elle donne raison à Boeing, Airbus a bien bénéficié de subventions illégales. Le vin ou le cognac français pourraient être pénalisés.

Les marchés pétroliers ont fortement réagi ce matin aux tirs de drones qui ont détruit samedi les installations pétrolières saoudiennes. Le cours du brut a grimpé de 10%. Cette offensive revendiquée par les Houthis du Yémen révèle la grande fragilité du premier pays producteur de l'Opep. La première réaction des marchés pétroliers reflète l'onde de choc qu'a suscité cette attaque. Car du jour au lendemain la production quotidienne de l'Arabie saoudite a été amputée de moitié et visiblement personne ne croit qu'elle reviendra à la normale dès ce lundi comme s'y est engagée hier l'Aramco, la société nationale saoudienne. Il faudra plutôt des semaines pour retrouver les 5 millions de barils jour manquants. Les drones tirés par les Houthis du Yémen ont visé entre autres les installations d'Abqaiq où est traité 70% du brut saoudien avant son exportation. C'est la jugulaire de la production saoudienne qui a été détruite. On découvre avec cette attaque l'extrême vulnérabilité du royaume. C'est l'attaque la plus importante de ces trente dernières années, depuis la guerre du Golfe. Elle a fait disparaitre près de 6% de l'offre mondiale du jour au lendemain. Il y a eu d'autres attaques contre des installations saoudiennes ces derniers mois. Contre des oléoducs, des pétroliers dans le détroit d'Ormuz. Mais là c'est un point névralgique de la production qui est touché. Et l'Arabie saoudite qui s'est toujours présentée comme le pays clé sur les marchés pétroliers, le seul capable d'ouvrir ou de fermer le robinet à volonté pour maîtriser les cours est soudainement devenu le maillon faible du système. C'est pourquoi le cours du brut n'a pas fini de chauffer. Une prime de risque de 10 dollars pourrait durablement soutenir les cours. Donald Trump a autorisé cette nuit le recours aux réserves stratégiques américaines, cela pourrait contribuer à calmer les marchés? C’est la fonction de ces réserves stratégiques, réserves que tous les grands pays consommateurs ont également à leur disposition. N'oublions pas non plus que l'Arabie saoudite dispose elle-même de stocks conséquents. Mais puiser dans ces réserves peut aussi avoir un effet haussier sur les cours, car cela met en exergue la gravité de la situation. Pour éviter la surchauffe des marchés pétroliers il y aura aussi certainement un regain de production aux États-Unis, qui est le premier producteur mondial, et pourquoi pas dans les pays membres de l'OPEP, dont l'Arabie saoudite est le commandant en chef. Une brusque hausse du baril est à priori positive pour les producteurs, mais ils savent qu'elle peut se retourner contre eux. À moyen terme une augmentation du prix décourage la consommation. Les pays pétroliers déjà affectés par la morosité économique ambiante n'en n'ont pas vraiment besoin. L'Arabie saoudite cherche justement à sortir de cette dépendance à l'or noir. Cette attaque accélère ou compromet ses efforts ? L'attaque ne remet pas en cause le bienfondé de ses projets, au contraire, mais elle pourrait effectivement les retarder. Difficile par exemple d'attirer des touristes comme le royaume s'y emploie en s'appuyant sur une nuée d'influenceurs invités sur place quand des images d'installations pétrolières en feu tournent en boucle sur tous les écrans du monde. Cette contre-publicité est aussi particulièrement malvenue au moment où l'Arabie saoudite cherche à introduire en bourse sa vache sacrée, l'Aramco, la société nationale pétrolière. ►En bref : la production industrielle chinoise au plus bas depuis 17 ans, Selon les chiffres publiés pour le mois d'août, son taux de croissance annuel est tombé à 4,4%. Le Premier ministre Li Keqiang a reconnu qu'il est aujourd'hui de plus en plus difficile pour Pékin de maintenir une croissance économique supérieure à 6%, ce qui est en gros la norme depuis trente ans dans l'empire du Milieu. L'industrie automobile américaine va connaitre sa première grève depuis douze ans. Faute d'un accord sur les hausses de salaire et l'assurance santé, le principal syndicat de General Motors a appelé les ouvriers à arrêter le travail. Le dernier grand appel à la grève chez le numéro un de l'automobile américaine remonte à 2007. Quelque 73.000 travailleurs avaient arrêté le travail pour deux jours. Ils ne sont aujourd'hui plus que 46 000 salariés.

Les yeux des marchés sont braqués vers Francfort. La Banque centrale européenne (BCE) tient une réunion très attendue dans l’après-midi. Six semaines après avoir laissé entendre qu'une panoplie de mesures de relance se préparait, la BCE pourrait la concrétiser. Cela sera très certainement le dernier coup de baguette de Mario Draghi avant son départ fin octobre. L’un des ingrédients prévus de ce cocktail de vitamines économiques, c'est une nouvelle baisse des taux. Les taux directeurs sont déjà à leur plancher historique depuis plus de trois ans. Mais, la BCE peut encore les faire descendre d'un cran. La piste privilégiée, c'est celle d'un abaissement du taux de dépôt pour les banques qui laissent leurs liquidités excédentaires dans les coffres de la BCE. Un taux qui est déjà négatif, c'est-à-dire que ces établissements paient en quelque sorte une « taxe ». Pour bien comprendre, c'est un peu comme si sur votre compte épargne, la banque prélevait un peu de vos économies, au lieu de vous verser des intérêts pour vous récompenser de lui avoir confié votre argent. Actuellement ce taux est à moins 0,4%, et il pourrait passer à moins 0,6%, éventuellement en plusieurs étapes. Cela voudrait donc dire que les banques devraient payer plus cher pour laisser dormir leurs réserves. L’objectif de la BCE : les inciter à ne pas trop jouer aux écureuils et à prêter davantage aux ménages et aux entreprises pour favoriser la consommation et les investissements et donc la croissance. Quantitative easing, tiering : mais qu’est-ce que c’est ? Mais dans le même temps, la BCE pourrait prendre une mesure qui contrebalancerait cette baisse des taux. Un recours au tiering est envisagé. Le mot est obscur mais le principe assez simple : la mise en place d'un système de tranches auxquelles s'appliquent des taux différents comme cela est déjà en vigueur en Suisse et au Japon. Conséquence : le taux de référence ne s'appliquerait qu'à une fraction des dépôts et la facture serait moins lourde pour les banques. Une facture estimée en 2018 à 7,5 milliards d'euros mais inégalement répartie. Ont principalement mis la main à la poche, les banques françaises et allemandes, selon Frederik Ducrozet, stratégiste chez Pictet. Prêts géants La BCE pourrait aussi injecter de l'argent plus ou moins directement dans l'économie. L'institution de Francfort s'apprête à lancer une troisième série de prêts géants pour les banques à des taux très avantageux. La condition, c'est qu'à leur tour elles prêtent aux ménages ou aux entreprises. Par rapport aux plans précédents, les règles sont légèrement durcies ; les taux varieront de -0,3% à +0,1% en fonction de la quantité de crédits redistribués par chaque banque. Lors des précédentes éditions en 2014 et 2016, les banques et notamment les plus fragiles en Italie avaient sauté sur l'occasion. Par ailleurs, l'idée d'un quantitative easing 2 fait son chemin. Cet assouplissement quantitatif, en français, a déjà été déployé entre 2015 et fin 2018. Cette arme anti-crise consiste en des rachats de dettes privées ou publiques grâce à un jeu d'écriture. Cela permet à la BCE d'injecter artificiellement de l'argent dans l'économie puisque, pour schématiser, le détenteur d’un titre incité à vendre troque une obligation contre de l'argent immédiatement utilisable. Résultat, en théorie, si la logique va jusqu'au bout, cela doit aboutir à plus d'achats dans l'économie réelle et des prix qui augmentent. Or l'une des objectifs de la BCE c'est de maintenir un niveau d'inflation à 2%, niveau qu'elle juge nécessaire à la bonne santé de l'économie. Mais l’inflation est toujours en panne. Désaccords internes Encore faut-il que les gouverneurs de la BCE se mettent d'accord. Des dissensions sont apparues cet été. Les « colombes », traditionnellement favorables à un fort soutien de l'économie et emmenées par Mario Draghi, le président de la BCE, alias « Super Mario » sont favorables à la reprise du quantitative easing. Mais les faucons, dont les représentants allemand et néerlandais, y sont réticents. Le gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, reste très mesuré. C’est pour lui « une question à discuter » mais pas forcément dans l'immédiat. Du côté des analystes, les économistes de BNP Paribas estime que l'institution de Francfort serait bien inspirée de garder quelques tours dans son chapeau pour plus tard. D'autant que la BCE et Mario Draghi, tout « super » qu'il puisse être n’ont pas de contrôle sur plusieurs des facteurs qui affectent l'économie : la guerre commerciale menée par les États-Unis et les incertitudes autour du Brexit. Si la BCE prend l'ensemble de ces mesures aujourd'hui, Mario Draghi finira son mandat, secoué par les crises, comme il l'a commencé : en mettant sur la table : « tout ce qu'il faudra », selon l'expression qu'il avait employé lors de la crise de l'euro de 2012. Mais, il laisserait une plus faible marge de manœuvre à Christine Lagarde qui lui succèdera en novembre. Cela dit, la Française dont la démission de la présidence du FMI prend effet aujourd'hui, est elle aussi favorable à une politique monétaire accommodante à condition de rester attentifs aux éventuels effets indésirables.

Ce sont sept millions de Tunisiens qui sont appelés aux urnes, dimanche 15 septembre, pour élire un nouveau président parmi 26 candidats. Une élection qui devait se tenir en novembre et qui a été anticipée en raison de la mort de Béji Caïd Essebsi en juillet. Les questions sécuritaires sont au menu de la campagne électorale. Autre enjeu : l'économie. Les sources d'inquiétudes ne manquent pas. Certes, la croissance s'est un peu renforcée. Après des années de ralentissement qui l'ont vu caler à moins de 1,2% d'augmentation du PIB en 2015, le produit intérieur brut a augmenté plus rapidement ces dernières années avec une hausse de 2,5% en 2018, grâce en partie à une reprise du tourisme. Mais, depuis cet été, le FMI fait preuve de plus de pessimisme et vise une croissance autour de 2% cette année du fait notamment de la performance décevante de l’industrie dans les derniers mois. En outre, la performance économique de la Tunisie pourrait pâtir d'un ralentissement économique en Europe. La France, l'Italie, l'Allemagne et l’Espagne sont ses quatre plus gros clients. Cela dit le pays travaille à élargir ses débouchés et a adhéré à la Comesa, le Marché commun de l'Afrique orientale et australe. Aux yeux de l’OCDE, l’Organisation de coopération et de développement économique, cela devrait renforcer les exportations agroalimentaires et de service comme la santé. Fort chômage chez les jeunes, même diplômés Quoiqu’il en soit la croissance n'est pas suffisante. Le chômage est toujours très élevé. Selon les données de la Banque mondiale, il est un peu redescendu après le pic de 2011, mais 15% de la population active est toujours à la recherche d'un emploi. Un taux qui masque d'importantes disparités. Il s’élève à 35% chez les jeunes, selon le FMI. Trouver un travail n'est pas vraiment plus facile pour les jeunes diplômés : près de 30% sont en recherche d'emploi. Autre constat de fortes inégalités de genre : une femme sur quatre est au chômage. Les contrastes régionaux se font toujours sentir. Et non seulement,  il est difficile de trouver un travail, mais en plus le coût de la vie augmente. L'inflation sur un an est repartie à la hausse en août (+6,7% selon l'institut national de la statistique). Pour l'ensemble de l’année 2019, les prévisions s'établissent à 6,9% avant de ralentir un peu l'an prochain. Le prix des produits alimentaires n'est pas épargné. Il devient de plus en plus cher d'acheter des fruits et des légumes. En août, les légumes étaient 12% plus cher qu'à la même époque l'an dernier. Ces deux derniers aspects, chômage et inflation, représentent des enjeux majeurs pour les futurs dirigeants du pays. Chômage et vie chère avaient fait le lit de la révolte de 2010-2011. « Une discipline inébranlable » Un poids donc pour les finances des ménages, et les finances de l'État ne manquent pas de défis. La dette publique a explosé. De 40% du PIB en 2010, elle est passée à 70%. De plus, Tunis a accusé un déficit budgétaire de près de 5% du produit intérieur brut l'an dernier, un déficit qui devrait être plus contenu cette année si les objectifs sont respectés. Pour cela, le Fonds monétaire international estime qu'il faut aux autorités « une discipline inébranlable ». Le FMI qui suit de près la Tunisie. Tunis a bénéficié en 2016 d'un nouveau plan d'aide de 2,4 milliards d'euro sur quatre ans, en contrepartie de vastes réformes : la fiscalité et les retraites ont été revues. Le FMI préconise par ailleurs de davantage contrôler la masse salariale publique et d'améliorer le climat des affaires pour favoriser les investissements. « Livre bleu » Pour tenter de sortir de la crise, un groupe d'économistes tunisiens a proposé fin août un « livre bleu » contenant une série de propositions. Soixante dix économistes et experts de l'initiative Econ4Tunisia avec, à leur tête, l'ancien ministre de l'économie Hakim Ben Hammouda, ont identifié six défis majeurs et émis des pistes de travail. Pour réduire le déficit public, ils préconisent - entre autre - une réforme de la fiscalité des entreprises à travers une harmonisation autour de trois taux. La relance de la croissance et de l'investissement pourrait passer, aux yeux de ce panel, par une numérisation de l'administration et une accélération de la réforme des entreprises publiques. Autre prescription : une modernisation de la gouvernance économique via la création d'un Conseil économique national. À voir si cela inspirera les futurs élus. Si l'économie a tenu une bonne place dans la campagne, avec un débat sur les politiques d'austérité ou la libéralisation, Abdelfattah Mourou, le candidat d'Ennahda, assurait récemment au Figaro qu'aucun parti n'avait de programme économique, c'était quelque jours avant que le parti ne le présente et propose d'aider les jeunes à financer leurs projets. Youssef Chahed, premier ministre sortant, candidat de Tahya Tounes, veut lui limiter l'interventionnisme d'État et créer « une zone de libre-échange avec l'Algérie ».